球王会这两天，一则新闻上了头条，那就是马云和蚂蚁集团接受了全国四大金融监管部门的采访，随后各种自媒体解读纷纷出炉。据说，马云前几天发表讲话，称传统银行是当铺思维，得罪了金融集团。据说蚂蚁集团强调金融创新，被改革保守派等打压。
有许多不同的解释。在我们老马商务书房的用户微信群里，也有很多人找我聊这个。我不认为有太多可谈的。这些自媒体基本上都是热点。四个部门只贴了一条通知，说马云和蚂蚁集团接受了采访，其他的都没有透露什么。一切使用话题，猜测和猜测是没有意义的。除非你是业内人士，否则你会在迷雾中看到花朵。我们把精力集中在这些唾液是没有意义的。
我们这种风格比较冷静的节目，还是适合从一个事件出发，延伸到底层逻辑的探索。这背后的争论其实涉及一个很老的话题，那就是金融自由化是好是坏？
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马云表示，要容忍金融创新，创新不可能没有风险，但总的来说，它对社会的好处更大，所以不要总是用监控风险的逻辑来对待金融创新，这被很多人解读为提倡金融自由化。
不管这种解释是否是马云的初衷中国石油上市股票承销商名称，我们可以说自由主义经济学家和企业家确实坚定地支持中国的金融自由化道路。各种工具，各种衍生品，资本可以自由进入各个领域，不是由国家决定的，因为资本是市场配置资源最有效的工具。哪里有超额利润，哪里就有资本。这是科学的。因为有超额利润，证明过去没有多少资本，资本对超额利润的追求，加剧了资本流向这些竞争不充分的地方。这是为了提高市场的效率。不要因为贪婪而责骂资本，你应该拥抱金融自由化。.
球王会这种观点确实是有道理的，因为美国有一个活生生的例子。美国是世界上金融和资本主义最自由的国家中国石油上市股票承销商名称，而众所周知，这个国家孕育了硅谷。在本土，不少科技巨头在资本的加持下迅速成长。这是资金支持技术创新的最明显例子，这反过来又使世界受益。因此，自由派学者认为金融自由化是美好的。
当然，也有完全针锋相对的派系。他们将强调金融自由化的缺点。例如，金融寡头的形成可以控制国会、美国政治选举和海外政策。他们已经成为这个国家真正的幕后主人。越来越严重，与此同时，金融自由化释放了人们对各种资产的贪婪和无限制的投机行为，使社会在周期性的泡沫、衰退等中无法自拔。
这些讨论太常见了，每个人都能听到。然而，这些讨论是基于宏观的视角。事实上，即使你把这些讨论听一万遍，你也可能对金融自由化的利弊没有深刻的理解。. 所以我打算用几集和一个特写，我们将凝视华尔街和硅谷之间的互动，看看金融和科技公司之间是怎样一种复杂的共生共荣、爱恨交织。关系。
对于硅谷的科技公司来说，公司的成功与否，根本上取决于他们是否正确地判断了技术发展的趋势，是否有高水平的运营、高水平的管理，以及非常先进的企业文化。这些内部优势，但外部方面，融资是否成功也是影响企业成败的关键因素，在很多情况下甚至起到决定性的作用。
事实上，无论是风险投资公司投资创业公司，还是创业公司的创始人和早期员工，他们获得创业回报的途径只有两种。首先是被收购。比如大家都知道，阿里巴巴饿了吗？谷歌收购了 Youtube。收购的好处是赚钱快，操作简单，但是收益比较低，肯定赶不上上市。一般选择这条路的企业，产品好，用户多。但是很难盈利。
第二种方式是上市。大多数盈利的公司基本上都遵循这条路线。上市不仅可以让投资者获得回报，还可以为公司的发展筹集资金。一旦你进入这个上市游戏，你就进入了华尔街的势力范围。
科技公司不能去证券交易所出售自己的股票，必须找到合适的承销商才能做到这一点。例如，高盛和摩根士丹利是华尔街最大的证券承销商，承销商的资金也很多。富有的客户可以向客户出售股票。
通过承销，承销商可以获得两份收入。首先是佣金，一般是融资金额的7%；第二个是股票期权。如果未来上市公司的股票上涨，承销商有权以原上市价格购买该上市公司拥有一定数量的股份，由此可见，该期权只有在公司股价上涨的情况下才能赚钱。股价上涨。
在这个过程中，华尔街金融机构在决定一家科技公司上市后能否过上好日子方面起着决定性的作用。我们以百度在美国上市为例。
上市前，百度需要找到承销商。一般来说，科技公司会联系多家承销商，最终找到自己喜欢的一家。事实上，在选择谁时，主要考虑三件事。
首先，百度上市时的总市值是多少。
公司上市前的价值是多少？这是一个薛定谔问题，没有人知道。当然，百度希望市值尽可能高，但承销商希望价格适中。如果价格太高，承销商担心百度的股票可能没有被全额认购，刚刚上市的股价太高，没有进一步上涨的空间。现在，他们手中的百度股票期权是如何变现的？
当然，价格太低了。我们说佣金按融资金额的7%收取。如果百度市值低，融资额就会很低，承销商也拿不到多少佣金。该佣金用于承销。上汉老担保的钱比期权的更稳定。如果后期股价不涨，期权就没有收益，但是佣金是现金，100%可以拿到，所以承销商不会给百度定价太低。
最终，在综合权衡各承销商给出的条件后，百度选择了高盛和苏黎世信用作为主承销商，很好地平衡了公司估值和承销商的影响力，保证了百度股价的稳定。
高盛和苏黎世信贷最大的优势在于，这两家投行不仅没有散户，也没有小机构。这样一来，任何散户和小机构都不可能以上市价拿到百度的股票，所以中小投资者想买百度的股票只能从高盛和苏黎世信贷的大客户那里买.
一般来说，与散户投资者相比，大客户更喜欢长期投资而不是短期股票套利。所以，百度上市后，大客户不会马上卖出套现，所以百度的股票几乎不可能在市场上流通。在这种情况下，百度的股价肯定会上涨。
此外，高盛的承销策略更为精巧，这也体现在解禁期上。
根据美国证监会的规定，创始人和员工持有的公司内部股票必须在180天后上市交易，也就是大家熟悉的解禁期。一般解禁后股价会暴跌。上市前几个月，该股一直处于高位炒作。解禁后，公司的创始人和员工肯定会高价抛售股票套现，比如导致股价暴跌。
高盛和苏黎世信贷帮助百度避免了这个问题。正如我们之前所说，他们都有大客户，所以前180天没有库存流出。散户投资者购买股票的唯一机会是 180 天后。当员工开始抛售时，由于长时间没有库存，一些股票突然被抛售，散户拼命抢购，为时已晚。他们怎么能卖？这阻止了股价暴跌，这是惊人的。
与百度相反，中石油在香港上市是失败的。中石油聘请瑞银和中信为其承销。这是二级和影响力较小的承销商的组合。两家承销商为中石油设定了天价。以如此高的市值上市成为全球媒体关注的焦点中国石油上市股票承销商名称，而长期持有中石油的巴菲特则认为这个价格太高了，老人立即套现离开。
这两家承销商的客户中有很多中小投资者。他们有幸拿到了中石油的部分股份后，在上市当天将其卖给了较小的散户投资者，随后中石油在上市当天创下了全球市值最高的纪录。，但不到半年就跌破发行价，而当中石油自己手中的内部股票解禁时，也卖不出多少钱。
这是上市公司首先考虑的，市值。上市公司要考虑的第二件事是公司将筹集多少资金。
一般来说，只要能卖出去，承销商往往会筹集更多的资金，从而获得更多的佣金，但对于上市公司来说，他们不一定愿意筹集大量资金。过多的融资会过度稀释股权，甚至可能失去对公司的正确控制权。当然，融资太少是不够的。我们已经看到了许多行业第一和第二之间的竞争。如果能做到行业第二，产品、技术、团队的差距很小，最终决出胜负。是的，就是看看有没有足够的钱可以互相残杀。
于是，在承销商的帮助下，百度终于做出了妥协。上市后将增发 400 万股，募集资金 1 亿美元，定价为每股 27 美元。
这是第二个问题，上市公司要考虑的第三个问题是成本中国石油上市股票承销商名称，也就是给予承销商的佣金和期权。
我们说华尔街的总承销商佣金是融资金额的7%，但如果遇到像谷歌和Facebook这样的大客户，佣金率可能只有1%。欺骗商店。
至于期权的返还，我们之前说过，如果上市公司的股票不涨中国石油上市股票承销商名称，这些期权就是废纸，所以为了保证期权能够兑现，承销商会尽量将上市价格定为尽可能低，这在华尔街是不成文的。规定。
最终，百度上市高盛等承销商分享了约700万美元的佣金，同时获得了40万股百度期权。按照百度当天收盘价约90美元计算，该期权价值2500万美元。此次上市可以说是双方皆大欢喜。
球王会科技公司想要上市，需要在以上三个方面寻找能够给自己最优惠条件的承销商，由承销商控制科技公司的上市进程是否顺利。那些乖乖和承销商合作的科技公司，更容易赚大钱，而那些不合作的公司又会是什么下场呢？我们将在下周讨论这部分。