球王会在光伏热潮中，企业快速扩张，供需形势导致“硅为王”。随着硅材料价格的逐步上涨，光伏产业链的利润向上游转移，通威等硅材料企业成为最大的受益者。目前，通威要进一步抢占光伏组件领域的蛋糕。
“光伏茂”隆基绿能（以下简称隆基）从上市到市值首次突破1000亿，历时约七年半。从1000亿市值到5000亿，隆基用了不到两年的时间。这不仅是光伏领域第一，也是光伏领域唯一。
商海新王接替老王的故事不断上演，隆基就是光伏领域的新王。但最近，光伏新王却遭遇了“闷棍”。
球王会8月19日，随着硅材料龙头企业通威股份有限公司（以下简称通威）进军光伏组件市场的消息传出，以隆基为首的组件制造商群体暴跌，其中隆基暴跌 7.89% 。 8月19日以来，隆基市值蒸发逾700亿元。
但麻烦不仅在于通威的“剧透”，光伏产业正在吸引越来越多的跨界玩家争夺时代红利。
“光伏草”不香吗？
球王会素有“光伏毛”之称的隆基，赚钱能力遭质疑。
8月19日至9月1日，隆基股份股价下跌15%。此前市值约4620亿元，如今市值3916亿元，抹去约700亿元。
光伏是热门板块，隆基是产业链综合龙头。从最近的财报来看，其实表现不错。
球王会数据显示，2022年上半年，隆基股份实现营收504亿元，同比增长43.64%；归属于母公司股东的净利润64.81亿元，同比增长64.29.79%。
如果看二季度业绩，隆基股份营收3.18.22亿元，同比增长65.36%；归属于母公司股东的净利润38.17亿元，同比增长53.23%。表现优于第一季度。
球王会隆基仍在快速增长，但遗憾的是隆基机械涉足新能源汽车配件，虽然隆基是市值最高的光伏公司，但目前还不是利润最高的公司。
今年上半年，生产高纯晶硅的硅巨头通威实现营收6.03.39亿隆基机械涉足新能源汽车配件，同比增长127. 16%；完成净利润122.24亿元，同比增长312.17%。二季度，通威实现净利润70.29亿隆基机械涉足新能源汽车配件，超过隆基半年收入。
一切都害怕比较。在盈利效率方面，市值第二大的光伏企业通威则更胜一筹。
隆基财报存在隐患。近两年，隆基股份的毛利率持续下滑。从2019年的28.9%到2021年的20.19%。2022年上半年将进一步降低到17.61%。
产能过剩并没有随着收入的快速增长而增加，麻烦早就埋没了。
隆基从半导体业务起步，2007年布局光伏单晶硅片。 2014年，收购乐业光伏，将业务拓展至光伏电池及组件。随后，隆基新能源成立，切入下游电站业务，形成纵向一体化布局。
集成的一大好处是节省成本。但在复杂的产业链中，没有哪个巨头可以完全控制所有环节。隆基在硅片和元器件方面都有专业的负责人，但也受制于人。最值得注意的是硅材料。
挖金子的人可能找不到金子，但卖铁锹的人不会受苦。
光伏热潮、业务扩张、供需关系导致“硅为王”。随着硅材料价格的逐步上涨，光伏产业链的利润向上游移动。通威等硅材料企业成为最大受益者。
隆基的毛利率下降主要是由于原材料价格上涨。隆基股份年报显示，2021年，其光伏产品原材料成本同比增长62.33%。
现在，通威正在进一步搅动光伏产业市场。
8月19日，市场传出通威中标华润电力光伏组件订单预投标，股价逆势上涨逾8%。同日光伏组件企业大跌隆基机械涉足新能源汽车配件，隆基股份跌8%，天合光能跌15%，晶澳接近跌停。
一方面，通威表示，始终坚持专业分工、协同发展的经营理念，汇聚高纯晶硅和太阳能电池业务环节隆基机械涉足新能源汽车配件，为合作伙伴提供优质实惠产品。
另一方面，通威表示，自2013年收购合肥赛威以来，已具备部分组件产能。基于当前国家双碳目标要求和产业整合发展趋势，通威将顺势而为并考虑模块业务。制定进一步的示范计划。
通威已经在经营零部件业务，只是没有什么规划。根据2021年年报，通威模组、电池及相关业务整体毛利率为8.81%，隆基模组及电池业务整体毛利率为17.06% .
毛利率的显着差异是由于通威的电池产量占比超过90%，而零部件占比不到10%。电池板块的毛利率已经很低了。
显然，扩大零部件业务可以提高通威的盈利能力。因此，在很多人眼里，通威扩大元件版图已经成为大概率事件。
IPG我国首席经济学家白文喜向市场指出，隆基中心的竞争力在于其巨大的设计和成本优势。通威凭借上游硅材料优势进入组件领域，对隆基是一个巨大的挤压。
有趣的是，通威和隆基原本是密切相关的。
相爱相杀
“没有永远的朋友”，在光伏战场上体现的淋漓尽致。
2019年6月，隆基股份与通威联合宣布双方就高纯多晶硅及硅片合作达成合作意向并签署战略合作协议。
通威战略投资隆基宁夏银川15GW单晶硅锭及切片项目，持有该项目30%股权；隆基股份按照对等战略投资通威位于包头的5万吨高纯晶硅项目。入股后持有该项目30%的股权。
根据协议，2020年至2022年，隆基股份每年向通威包头项目公司采购一定数量的高纯晶硅，通威公司每年向隆基银川项目公司采购一定数量的单晶硅片。年。
显然，这是一种互利的联盟行为。有评论称，光伏制造行业领先联盟的时代已经到来。
其实在过去的十年里，光伏制造行业上下的“分工”发生了几次变化：早期各家企业只做一个环节，专业那时候竞争还不够充分，可以通过获取巨额利润来赢得某个环节。
然后是完全垂直整合阶段和纯专业分工阶段。现在我们已经到了战略合作或者相互参股的阶段，完成了“错位整合，重点突出”的阶段。
产业链正在向更高效的形态演进，这当然有利于整体发展。但是盟友一直很不稳定。
隆基是最大的光伏组件制造商，现在通威的扩张对它不利。但在此之前，隆基还拓展到了通威的“地盘”。
要知道，通威不仅是硅材料的龙头，也是光伏电池的最大玩家。 PVInfolink数据显示，通威在2021年全球光伏电池出货量排名中位居第一，而隆基在光伏电池领域追求更大的蛋糕。
2020年以来，隆基股份加大了在电池领域的投入。 2020年，隆基股份西安航天一期年产7.5GW电池项目和西安经纬新城年产5GW单晶电池项目投产。年末单晶电池产能达到30GW。
2021年5月，隆基股份抛出近年来计划的最大可转债融资，进一步推进电池布局。拟投资58.5亿元建设西咸、宁夏两个单晶高效项目。电池项目，总年产电池20GW。
不仅如此，隆基和通威还在竞争。
2021年2月，隆基股份宣布与江苏中能签署高达70亿元的多晶硅收购协议，让外界为之深思。江苏中能是保利协鑫的全资子公司，保利协鑫和通威在硅材料方面是对手。
《时代周刊》援引光伏行业人士的话说：这似乎是隆基股份的声明，告诉一些硅材料制造商不要“在硅上自重”。硅为王的最大受益者是通威。
虽然隆基可以通过硅片涨价，但硅料涨价的压力将传导至下游。不过，北京特易阳光新能源总裁齐海深向市场指出，下游元器件价格不可能无止境上涨，也无法完全传导硅材料成本上涨。
“没有永远的朋友，只有永远的兴趣”。这句谚语的要点在句子的后半部分。尤其是在业务关系上，利益显然是各方企业行为的指挥棒。
隆基和通威原本利益冲突，现在通威让隆基更加头疼。
光伏发电量越来越大
隆基的烦恼不仅限于通威。光伏产业的高度繁荣也在某种意义上对其进行了限制。
目前，“跨界”已成为光伏发展的关键词。根据索贝光伏网不完全计算，到2022年6月，至少有50家企业将跨界部署光伏。分布式光伏、多晶硅生产等是企业跨界布局的重点，隆基的主力光伏组件也在被吃掉。
这意味着，目前的光伏领头羊将面临更加激烈的竞争，并存在分崩离析的潜在风险。
在此背景下，隆基开始寻找新的可能性。
2021年，隆基股份培育和推动BIPV（光伏建筑一体化）和氢能业务的发展。前者，隆基入股森特股份，成为其第二大股东。后者，隆基成立西安隆基氢能科技有限公司，力争成为全球领先的大型绿色氢能设备及解决方案供应商。
氢能产业现已成为我国电力战略布局的重要组成部分。至于氢能，通过不同的制造方法，可分为灰氢、蓝氢、绿氢三种。
我国目前主要的氢气来源是化石能源产生的灰氢。隆基所涉足的绿色氢气是利用可再生能源电解水生产的，目前仍处于开发初期。到2021年底，隆基将有能力获得订单并交付500MW的产量。然而，要完成计划中的绿氢过剩并不容易。
氢燃料电池中心在绿色供氢、储氢方式和基础设施建设、技术装备等方面存在问题。制氢成本是制约工业发展的核心因素。
国联证券预计，到2030年，在国内部分可再生能源优势领域，绿氢成本可与灰氢相当，达到10元/公斤左右。绿色氢的大规模应用要到2035年到2040年才能完成。
对于隆基，绿氢有机会成为业绩增长的第二条曲线，但能否复制光伏领域的辉煌还很难说。这条新兴赛道挤满了热心的玩家。
部署绿色氢的公司数量迅速增加。据世界电力网测算，涉及电解槽设备的企业从2020年的10家左右增加到100多家。
根据高新产学研测算，2021年我国电解水制氢设备市场计划将超过9亿元，出货量将超过350MW。其中，科克瑞尔晶力以160MW的出货量位居榜首，传统电解水制氢设备龙头企业中船718位居第二，斯克赛斯氢能位居第三。
回顾过去，隆基股份目前的发展仍以光伏为主。
我国互联网产业发展的历史，经历了从CopytoChina（复制到我国）到toChinaCopy（复制到我国）的过渡。某些领域，例如游戏，已经在海外杀死所有人。光伏产业的崛起也有着同样激动人心的过程。
2021年光伏组件十大供应商中，中国企业占据前六。到2021年底，中国大陆企业硅片产能将占全球98.1%。这一成绩来自于政策的支持，也来自于企业的开发票。
球王会没有马马虎虎的成功。对隆基股份来说，目前的困境可以用三年前的公司内部的一声叹息来概括。在隆基市值首次破千亿之前，他们在接受采访时倾诉了自己的“难处”：上榜不容易；上榜并不容易。