球王会证券时报记者刘昆明
编者按：根据最新数据，全球市值最高的10家上市公司中，中国公司和美国公司各占4席。中国移动、中国工商银行排名第五，中国石化排名第八。中国企业市值集体进入前十，是中国综合国力的体现。但是，这些公司的估值是否合理，是否真的具备与世界巨头竞争的实力，都值得我们思考。本报将推出系列文章，敬请期待。
全球市值最大的公司会属于中国吗？三年前，很多人都不会相信。
球王会然而中国石油股价 股神买卖，近年来强劲的经济增长和证券市场的崛起，使得中国公司在全球市值排名中继续领先于同行。彭博数据显示，截至10月16日收盘，在全球市值前10位的上市公司中，中国公司和美国公司各占4席，中石油位居第二。市场人士预测，今日正式启动回归A股进程的中石油，A股上市后市值有望超越埃克森美孚，成为全球市值最高的上市公司.
上市后迅速崛起
中国石油是1998年11月在中国石油重组过程中成立的股份有限公司。分别于2000年4月6日和4月7日在纽约证券交易所和香港联交所上市。上市以来，中石油的业绩保持了良好的增长势头。 2006年，其营业额达到6889亿元人民币（约合882亿美元），比2005年的5522亿元增长了24%，合并利润为1422亿元人民币（约合1820亿元人民币）。亿美元），比上年增长6.6%； 2007年上半年营业额3927亿元中国石油股价 股神买卖，同比增长20.3%，合并利润818亿元，同比增长1.4%一年前。
球王会随着中石油盈利能力的提高，中石油的股价也在上涨。截至10月16日，中石油纽交所存托股票价格和H股收盘价达到23<@据统计，今年年初至10月16日涨幅分别超过66%和65 %，中石油市值从年初的约 2600 亿美元跃升至 10 月 16 日的 4290 亿美元，成为仅次于埃克森美孚的全球第二大市值公司。
估值基本合理
在估值问题上，支持合理估值的一方认为，中国的能源战略和未来油气田的发展将有助于中国石油业绩的快速增长；对方认为扩张只是一方面，能否获得高利润则是另一方面。中国石油在国内处于领先地位，但在国际范围内，与埃克森美孚等全球石油巨头仍有差距。
球王会全球知名投行里昂证券认为，从今年前三季度中石油的经营数据来看，中石油油气田产量和储量持续增长，下游效率提升业务也在加强。中石油庞大的上游业务目前正处于收获期，预计更多原油、天然气新发现将助力中石油升值。高盛和花旗也认为，中石油前三季度的经营数据显示整体表现符合预期，分别维持对中石油的“中性”或“持有”评级。由此可见中国石油股价 股神买卖，上述国际投行已基本认同中石油目前的估值水平。
国金证券分析师刘波也认为，中石油将是中国能源战略的最大受益者，未来中石油全球扩张步伐必将加快。目前，中国石油海外原油产量约占总产量的30%中国石油股价 股神买卖，主要项目分布在南美、中东和非洲。虽然埃克森美孚和英国石油公司在这些地区也有项目中国石油股价 股神买卖，但中石油的优势在于这些地区的关系比较好，中石油去帮助他们的经济发展。另外，中石油报价普遍偏低。
国泰君安（香港）分析师郭刘也看好中石油的前景。他认为，中国石油成本的不确定性已经降低，吉林省南堡油田的发现可以为未来的生产和储备提供保障，同时加强海外业务。以及国际贸易等新战略，以准备在石油和天然气生产难以增长时维持收入水平。尽管资本支出有所增加，但这将使公司未来能够随着中国经济的发展而继续增长。国际油价上涨和国内节能减排带动国内成品油和天然气价格改革，可带来业绩回升。因此，中石油的估值水平应该能够跑赢同业。
说不支持，是因为国际石油公司的市盈率通常在10到13倍左右。比如埃克森美孚的市盈率在13倍左右，BP和壳牌的市盈率分别是12倍和10倍。目前中石油的市盈率已经超过22倍。与之相对应的是“股神”巴菲特减持中石油。有市场人士认为，作为全球最知名的价值投资者，巴菲特的减持说明中石油的估值确实比较高。摩根大通还表示，巴菲特的减持至少让投资者少了一个持有中石油的理由。瑞信在报告中认为，中石油对油价变化非常不敏感。即使在油价高企的下半年，其利润提升的机会仍然很小。中国石油面临的主要问题是资本支出高、收益下降。数据显示，2006年中石油资本支出为190亿美元，与埃克森美孚的199亿美元相差不远。
招商证券分析师邱晓峰认为，中石油目前的估值不能用基本面来解释。作为一家大公司，大幅提升业绩是不现实的，而中石油的主要利润来源是原油，但其原油收益率目前还比不上埃克森美孚。即使加快海外扩张战略，中石油能否在海外获得足够的廉价资源也是个问题。如果成本太高，扩张后的盈利能力不一定会提高，因为世界上最好的油气勘探区基本都用上了。埃克森美孚、BP等公司都占据了，中石油海外扩张难度很大。
还有差距
值得注意的是，虽然中石油的营业额和营业利润在亚洲首屈一指，但与埃克森美孚、BP、壳牌等国际石油巨头相比，仍有不少差距。以埃克森美孚、BP、壳牌为例，这3家公司2006年营业额分别为3776亿美元、2706亿美元和3188亿美元，净利润分别为395亿美元、220亿美元和分别为254亿美元。 2006年数据显示，中国石油营业额位居世界第8位，净利润位居世界第4位。
球王会从油气储量和产量来看，中石油的优势并不明显。 2006年的数据是，中国石油探明储量为205.29亿桶油当量，油气产量为290.2万桶/日，而埃克森美孚、BP和壳牌的探明储量分别为228.28亿桶油当量和17,071桶油当量。百万桶石油，分别。 10000桶油当量和118.07亿桶油当量，油气产量分别为423.7万桶、392.6万桶和339.1万桶/日。